海通证券收购葡萄牙 投行BESI的喧哗与骚动

※发布时间:2018-12-7 18:21:43   ※发布作者:小编   ※出自何处: 

  12月4日,海通证券600837股吧)停牌,当日晚间公告停牌的理由是正与葡萄牙方面磋商,以期就收购银行旗下的BESI银行的全部股权订立协议。

  葡萄牙可以说是中国企业投资欧洲的福地,多项大手笔的收购令欧洲同行们侧目。例如,三峡集团收购葡萄牙电网公司,复星集团收购葡萄牙保险公司等,都是标杆性的并购交易,在欧洲是叫好又叫座。那么,为什么海通证券收购BESI却不大被看好?

  首先,在欧洲国家里,葡萄牙经济上相对落后。从实业企业的角度来看,葡萄牙仅仅有少数几个跨国公司经营非常出色,通过“深耕细作”南美和非洲殖民地国家而获得广阔的市场空间。其中翘楚已经被中国企业买入。

  在金融市场上,葡萄牙也相对比较封闭和落后。葡萄牙国内银行市场基本被几家大的葡萄牙银行控制,外资银行对葡萄牙市场原本兴趣就不大,欧债危机后外资行大举撤出,目前仅剩下德意志银行等少数几家外资银行还在运作。而葡萄牙的投资银行市场,基本被几家大的本土银行的附属机构所把持。

  投资银行的并购逻辑跟实业并购不同,投资银行的客户和团队最重要,如果再进一步细究,团队最重要。而这两个因素的外在表现,都跟投行的业务根据地息息相关。

  BESI的主要业务范围在葡萄牙,它在纽约和伦敦设立的办事处,发挥的作用同本土业务不可同日而语。海通证券并购项目的背后,仅仅是葡萄牙本土市场,缺乏市场深度和广度。

  中国企业在葡萄牙的前几笔并购,都有明确的目的和翔实的未来拓展计划。三峡集团主要看中了葡萄牙电力公司的世界前三的风电技术,意在非洲市场和南美市场。两者的合作,已经在莫桑比克和巴西市场“开花结果”;复星集团收购葡萄牙CSS旗下保险公司,是看中了其庞大的保险资金沉淀,以及更改原来保守的投资策略以后,资金池同复星集团欧洲投资项目的对接能力。复星集团在欧洲的后续投资项目,已经看到葡萄牙保险公司冲锋在前的身影。

  葡萄牙一直在卖力地推销其剩余的私有化项目—机场和葡萄牙航空公司。但由于葡萄牙本身的地理偏居欧洲西南一隅,在欧洲缺乏中转站优势,没有辐射力;而葡萄牙本国只有不到1050万人口,国内市场有限。所以,这两个项目至今无人问津。

  国内有报道指出,葡萄牙背后还有非洲和南美等前葡萄牙殖民地的市场腹地,海通证券相当于切入了以上市场。但是,从BESI的经营情况来看,其海外业务发展非常一般。

  立足在一个欧洲相对落后和封闭的金融市场;脱胎于一个管理差、被接管的母公司集团;基本立足国内市场,服务为数不多的葡萄牙当地企业;在欧洲主流投行界几乎没有什么存在感。这就是BESI银行的客观实际。

  当然,这笔交易也不是没有优点。价格低是其最大的优点,海通证券的收购价格仅相当于BESI截至6月底净资产价值的60%。而且,还带了几百万欧元的盈利做“嫁妆”。

  不过,借助这一并购消息的东风,海通证券成功站在了风口上,市值一举超过日本的野村证券,在国内占据了财经新闻头条,这也是积极的一面吧。

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